黄金牛市：避险需求与政策不确定性的双重驱动
在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金市场迎来了前所未有的牛市。尽管加密货币市场迟迟未能迎来预期的牛市，黄金却以其独特的避险属性吸引了大量资金涌入，价格屡创新高。2024年，全球黄金需求飙升至历史新纪录，黄金现货价格突破每盎司2,877美元，期货价格更是攀升至2,900美元以上。这一趋势的背后，既有全球央行的加速购买，也有投资者在特朗普关税升级威胁下寻求避险的推动。
全球央行加速购买黄金
根据世界黄金协会（World Gold Council）的最新报告，2024年全球各大央行以惊人的速度继续大量购买黄金，第四季度购买量更是大幅加速。去年全球黄金总需求达到创纪录的4,974吨。这一趋势表明，央行对黄金的购买行为不仅是出于对持续通胀和地缘政治紧张局势的担忧，更是为了应对美国政府愈发庞大的预算赤字和债务偿还压力。
世界黄金协会的市场策略师乔·卡瓦托尼指出，央行的黄金购买行为主要是出于“对持续通胀、地缘政治紧张局势，加之美国政府愈发庞大预算赤字促使债务偿还压力不断增长的愈发浓厚担忧情绪以及投资组合多元化配置需求”。这一观点得到了市场的广泛认同，尤其是在美联储去年开始的降息周期背景下，全球资金大量流入实物支持的黄金交易所交易基金（黄金ETF）。
美联储降息周期推动黄金需求
美联储的降息周期对黄金市场产生了深远影响。相对较低的利率环境使得黄金不必与有收益的资产进行激烈竞争，从而吸引了大量资金流入黄金ETF。世界黄金协会的报告显示，全球黄金ETF需求保持稳定，2024年是自2020年以来持仓量基本未变的第一年，与前三年的大幅流出形成鲜明对比。
今年以来，黄金价格上涨约8%，而2024年全年涨幅超过27%，甚至超过了指数高达24%的强劲涨幅。这一表现不仅反映了市场对黄金的强烈需求，也表明投资者对全球经济前景的担忧。
避险情绪升温推升金价
在多数投资机构看来，避险情绪大幅升温是推升国际金价近期上涨的最直接原因。市场预期美联储货币政策走向宽松的趋势不变，黄金仍将以逢低买入持有为主。德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇指出，特朗普反复无常的关税决定加剧了市场的不确定性，这有利于黄金作为“安全避风港”的避险投资吸引力。
世界黄金协会在其《黄金需求趋势》报告中表示：“2025年地缘政治和经济的不确定性仍然很高，全球各大央行似乎很有可能再次将黄金作为稳定的战略资产。”这一预测得到了华尔街大行的支持。1月底，来自高盛和花旗集团的分析师团队重申了对黄金价格的看涨观点，认为美国关税升级的威胁将推动持续黄金购买需求。
黄金价格蓄力突破3000美元大关
高盛分析师团队表示，长期持有黄金仍然是大宗商品领域最具信心的交易建议，这一趋势受到结构性（央行购买）和周期性（黄金ETF购买）因素的共同推动。他们重申了2026年第二季度之前每盎司3,000美元的黄金价格预测。花旗集团也认为，关税进一步升级将导致投资者在未来6–12个月内持续看涨黄金，金价有望升至每盎司3000美元。
尽管上周末美国政府宣布对于墨西哥和加拿大的关税举措已被推迟，但针对部分中国进口商品加征的10%关税已于周二生效。这一政策变化进一步加剧了市场的不确定性，推动了黄金价格的上涨。
美国政策进展影响黄金需求
世界黄金协会分析师卡瓦托尼表示，2025年的黄金需求可能取决于美国的政策进展，其中包括美联储降息预期和关税带来的影响。他指出，央行继续购买黄金的理由仍然非常充分。如果美联储重新启动降息，西方投资者对黄金ETF的投资需求可能会增加。
来自Kitco Metals的高级市场分析师吉姆·威科夫表示，鉴于特朗普领导下的现任美国政府的破坏性政策给市场带来了不确定性，再加上各大央行可能增加黄金购买量以分散对美元资产的持有，今年金价可能将达到3,000美元。XS.com的拉尼娅·古莱也表示，黄金的整体上涨趋势依然完好，任何回调都应被视为买入机会，因为支撑因素并未发生根本性改变。
黄金作为对冲工具的投资机会
拉尼娅·古莱补充道，由于特朗普政策依然呈现出不确定性，黄金可能仍将是投资者关注的焦点，既可作为对冲工具，也可作为投资机会。这一观点得到了市场的广泛认同，尤其是在全球经济前景不明朗的背景下，黄金的避险属性使其成为投资者不可或缺的资产配置工具。
总的来说，黄金市场的牛市不仅反映了全球经济的不确定性，也体现了投资者对避险资产的强烈需求。在全球央行加速购买、美联储降息周期以及特朗普政策不确定性的多重因素推动下，黄金价格有望继续攀升，突破3000美元大关。对于投资者而言，黄金不仅是对冲风险的工具，更是获取长期收益的重要资产。
作者：唐华斑竹
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